“同門(mén)兄弟”海爾生物與上海萊士合并
近一年來(lái),國(guó)務(wù)院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)及各級(jí)地方政府密集出臺(tái)了多角度、深層次政策,支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。生物科技行業(yè)概莫能外,眼下就迎來(lái)重量級(jí)收并購(gòu)案例 —— 海爾生物宣布計(jì)劃通過(guò)向上海萊士全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并上海萊士。今年6月,海爾集團(tuán)以125億元收購(gòu)上海萊士20%股份,使其成為海爾集團(tuán)大健康產(chǎn)業(yè)“盈康一生”旗下新成員。
同一實(shí)控人管理下的兩家上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略性整合,公告稱(chēng)是“為打造一流的綜合性生物科技龍頭、完善血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局并發(fā)揮協(xié)同價(jià)值、推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展“。
不出意外,戰(zhàn)略目標(biāo)與產(chǎn)業(yè)協(xié)同價(jià)值被重點(diǎn)提及。協(xié)同性不僅是收并購(gòu)案的底層邏輯之一,其真正的協(xié)同效果還將深刻影響到收并購(gòu)后企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。具體到這樁交易,海爾生物與上海萊士的協(xié)同性如何?
淺層看:多維度產(chǎn)業(yè)協(xié)同
公開(kāi)資料顯示,海爾生物是海爾盈康一生戰(zhàn)略孵化的第一家上市公司,目前有生命科學(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新兩大業(yè)務(wù)板塊,提供以智慧實(shí)驗(yàn)室、數(shù)字醫(yī)院、智慧公共衛(wèi)生、智慧用血等為代表的數(shù)字場(chǎng)景綜合解決方案,主要下游客戶(hù)包括生物制藥企業(yè)、高?？蒲袡C(jī)構(gòu)等生命科學(xué)用戶(hù)和醫(yī)院、疾控、血站等醫(yī)療衛(wèi)生用戶(hù)。上海萊士則主要從事血液制品生產(chǎn)、研發(fā)、銷(xiāo)售業(yè)務(wù),并堅(jiān)定“拓漿”和“脫漿”戰(zhàn)略,立足于血液制品行業(yè),逐步成長(zhǎng)為一流的生物制藥企業(yè)。
從產(chǎn)業(yè)鏈角度看,結(jié)合盈康一生在收購(gòu)上海萊士時(shí)提及的“血液產(chǎn)業(yè)生態(tài)”,海爾生物作為血液分離設(shè)備、檢測(cè)設(shè)備和采漿耗材的供應(yīng)商,上海萊士是他們的下游客戶(hù)。而從研發(fā)、生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)來(lái)看,今年5月底,國(guó)家藥監(jiān)局部署實(shí)施血液制品生產(chǎn)智慧監(jiān)管三年行動(dòng)計(jì)劃,要求實(shí)現(xiàn)血液制品生產(chǎn)信息化管理,那么,海爾生物重點(diǎn)布局的智慧實(shí)驗(yàn)室、智慧用血等場(chǎng)景解決方案就可以直接應(yīng)用于上海萊士,提升上海萊士的數(shù)智化水平。
除了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關(guān)聯(lián),雙方在市場(chǎng)渠道、產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)布局等維度也有明顯的協(xié)同價(jià)值。比如,作為在血液制品行業(yè)收入排名第一的企業(yè),上海萊士有上海、鄭州、合肥、溫州、南寧五大生產(chǎn)基地。而海爾生物的業(yè)務(wù)覆蓋范圍也很廣泛,在青島、成都、蘇州、重慶、上海等地有產(chǎn)業(yè)布局。通過(guò)本次合并,雙方也可進(jìn)一步借助彼此的資源網(wǎng)絡(luò),互為市場(chǎng)通路,優(yōu)化產(chǎn)能布局,預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈與市場(chǎng)端的全面整合。
深層看:戰(zhàn)略目標(biāo)所圖甚大
協(xié)同效應(yīng)與雙向賦能是海爾生物和上海萊士合并比較直接的邏輯,而雙方的協(xié)同發(fā)展會(huì)對(duì)海爾生物乃至整個(gè)盈康一生帶來(lái)怎樣的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響、盈康一生如何真正打造出一個(gè)“一流的生物科技龍頭”,進(jìn)而像海爾家電一樣,在全球生物科技產(chǎn)業(yè)格局中占有一席之地,才是更值得研究和長(zhǎng)期關(guān)注的問(wèn)題。
其實(shí),從全球競(jìng)爭(zhēng)能力看,海爾生物的國(guó)際化進(jìn)程已經(jīng)走了很遠(yuǎn)。根據(jù)其2023年年報(bào)顯示,目前其產(chǎn)品及解決方案應(yīng)用于全球150余個(gè)國(guó)家和地區(qū),海外經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)超 800 家,截至報(bào)告期末累計(jì)已有400余個(gè)產(chǎn)品型號(hào)獲境外認(rèn)證,面向生命科學(xué)用戶(hù),除優(yōu)勢(shì)品類(lèi)超低溫產(chǎn)品外,液氮罐、培養(yǎng)箱、離心機(jī)、實(shí)驗(yàn)室耗材等品類(lèi)快速增長(zhǎng)?；诖?合并后上海萊士產(chǎn)品的海外開(kāi)拓就很值得期待,同時(shí),合并后的海爾生物在豐富了產(chǎn)品矩陣的基礎(chǔ)上,其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力和議價(jià)能力必然也會(huì)得到有效提升。
當(dāng)然,盈康一生想要“打造一流的綜合性生物科技龍頭“,只是通過(guò)收并購(gòu)開(kāi)拓現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)的渠道恐怕還不夠,如何在生命科學(xué)和生物制藥兩大賽道有所作為,顯然需要具有前瞻性的戰(zhàn)略規(guī)劃和長(zhǎng)期的投入,整合海爾生物和上海萊士,理論上也更利于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。
盈康一生曾多次表示,在非血源性以及更廣的生物科技領(lǐng)域,將支持上海萊士加大在全球范圍內(nèi)整合血液衍生藥品及其他生物制藥的研發(fā)、制造、臨床資源,探索主動(dòng)免疫和被動(dòng)免疫、以及例如重組和細(xì)胞等非血液制品領(lǐng)域的研發(fā)管線(xiàn)機(jī)會(huì),以“SR604”為先驅(qū),逐步發(fā)展單克隆抗體、重組蛋白等基因工程技術(shù),創(chuàng)新生物技術(shù)方案,從而成為一家全球化生物制藥公司。從這個(gè)層面,上海萊士作為生物制藥企業(yè),能夠?yàn)楹柹锏纳茖W(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新板塊相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品提供實(shí)際運(yùn)用和驗(yàn)證場(chǎng)景,促進(jìn)產(chǎn)品加速開(kāi)發(fā)。
盈康一生選擇海爾生物作為此次吸并后的存續(xù)主體,必然會(huì)面臨各方“小吃大”、“蛇吞象”的輿論。但透過(guò)盈康一生這種選擇,更應(yīng)該被關(guān)注的是其打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)能力的生物科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)的戰(zhàn)略格局。作為一家科創(chuàng)板上市公司,在“并購(gòu)六條”、“科創(chuàng)板八條”支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的大背景下,海爾生物具備發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),向生物科技產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略升維、發(fā)展為行業(yè)龍頭的能力。
而且,海爾盈康一生這步動(dòng)作,未嘗不是借鑒了多元化布局的全球生物科技巨頭的發(fā)展道路,比如耳熟能詳?shù)膹?qiáng)生、羅氏、雅培等。當(dāng)然,這次合并的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值還需等待時(shí)間給出答案,但可以確定的是,越是壁壘高、周期長(zhǎng)的行業(yè),越是需要敢于大開(kāi)大合的先行者。
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